Zapruder Inc.

De kapitaalinjectie is als korte lening in de markt gezet. Dat betekent dat een bank met geldnood dit geld wel kan lenen, maar dat het ook weer terugbetaald moet worden. Het enige wat een bank dus kan doen, is tegen 4% lenen en zelf weer uitlenen tegen een hogere rente (winst maken dus), om het na 2 weken weer terug te betalen. Dan moet er natuurlijk wel iemand zijn die van deze bank geld wil lenen. De kapitaalinjectie kan liquiditeit verhogen in de markt (meer aanbod van geld).

Deze kapitaalinjectie lost echter geen solvabiliteitsproblemen op. Je kan problemen met betalen niet oplossen met extra lenen. Daarmee stel je het probleem alleen maar uit (en komt er weer extra rente bij de schuld). De mogelijkheden voor de ECB om banken in nood te helpen zijn dan ook beperkt.

Nu zijn we een paar weken verder. Wat is er over van deze kapitaalinjectie. Een nadere beschouwing (kopje: ECB Christmas Give Away?) leert dat de kapitaalinjectie van 500 miljard dollar wellicht anders is dan kranten met dikke koppen lieten zien. Ik pak een quote:

At the beginning of the week, the ECB had 488.5 billion euro in net liquidity outstanding. By the end of the week, the ECB had 485.5 billion euro outstanding

Aldus, de genoemde kapitaalinjectie van 500 miljard dollar (348,6 miljard euro) blijkt bij nadere bestudering van de ECB cijfers een netto inkrimping te betekenen van 3 miljard euro. Dat is net even wat minder spectaculair dan 500 miljard dollar injectie (eens kijken hoe lang kranten dat blijven herhalen in toekomstige berichten). Het lijkt er op dat de injectie weinig anders was dan bestaande leningen vernieuwen, en niet ‘nieuw’ kapitaal.

Zapruder is opgezet vanuit de gedachte dat de reguliere media nogal wat zaken laat liggen. De retoriek rond kredietcrisis, kapitaalinjecties, en Centrale Banken beleid kan daaraan worden toegevoegd: veel publiciteit om een effect te bewerkstelligen, en een achterliggende werkelijkheid die daar ernstig vanaf lijkt te wijken.

God beware ons.